워싱턴 D.C., 2014년 5월 1일 - 국제 금융 연구소(Institute of International Finance)의 새로운 연구 노트에 따르면 통화 정책 입안자들은 신용 성장의 현재 추세와 자산 가치 평가를 비교할 때 어려운 결정에 직면하게 됩니다.
자본 시장 모니터 5월 판에서 IIF는 "신용 격차"와 크레이지 슬롯 평가 사이의 상호 작용을 자세히 조사합니다. IIF CMM 4월호에서 '신용 격차' 문제가 제기되었습니다.
신용 크레이지 슬롯(국가의 현재 GDP 대비 신용 비율과 해당 비율의 장기 추세 간의 차이)는 현재 경제 확장의 잠재적 지속 기간을 측정하는 데 도움이 될 수 있으며 금융 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.
이번 달 IIF는 "크레이지 슬롯 격차"를 계산하고 이를 신용 격차와 비교합니다. 크레이지 슬롯 갭은 장기 추세에서 명목 GDP에 대한 가계 크레이지 슬롯 또는 크레이지 슬롯 비율의 차이입니다.
두 측정값을 비교함으로써 IIF는 선진국과 신흥 경제 모두에서 통화 정책 입안자들이 직면한 어려움을 평가합니다. 일반적으로 신용 격차와 크레이지 슬롯 격차가 반대 방향으로 움직일 때 통화 정책이 어려워지며, 이는 다양한 정책 대응이 필요함을 나타냅니다.
G7의 신용 및 크레이지 슬롯 격차
G7의 경우 두 가지 격차가 매우 다양했습니다. 비금융 민간 부문의 신용 격차가 붕괴되어 한동안 -8%에 머물면서 광범위하고 지속적인 신용 성장 부족을 강조했습니다. 대조적으로, GDP 대비 금융크레이지 슬롯의 크레이지 슬롯 격차는 위기 이후 크게 회복되어 위기 이전 최고치에 가까운 약 +9%로 회복되었습니다.
유로 지역 통화 크레이지 슬롯에 대한 의미는 분명합니다.유로 지역의 큰 마이너스 신용 및 총 크레이지 슬롯 격차는 부진한 회복과 지속적으로 낮은 인플레이션율에 더해 모두 경제를 활성화하기 위한 추가 조정을 주장합니다.
미국의 경우 통화 정책에 대한 영향은 더 미묘하고 가늠하기 어렵습니다. 신용 격차는 음수이지만, 금융 및 총 부에 대한 크레이지 슬롯 격차는 매우 긍정적입니다.
연준은 딜레마에 직면해 있습니다. 거시 건전성 이유로 크레이지 슬롯 시장의 호황 징후를 해결하기 위해 통화 정책을 어느 정도까지 사용해야 하는 동시에 지속적인 통화 완화에 대한 경제적 근거는 여전히 유효합니까?
신흥 시장의 신용 및 크레이지 슬롯 격차
신흥 시장 국가 전체의 경우 GDP 대비 총 크레이지 슬롯 격차 비율은 거의 +6%로 추세를 상회하는 반면, 비금융 민간 부문의 신용 격차는 추세에 비해 사상 최고치를 기록했습니다.
그러나 평균 부의 크레이지 슬롯는 국가 간의 상당한 차별화를 가립니다.
중국, 체코, 사우디아라비아의 경우 신용 및 크레이지 슬롯 격차가 양호하다는 점을 시사합니다.크레이지 슬롯 입안자들은 잠재적인 신용 거품을 막기 위해 통화 및 건전성 크레이지 슬롯을 모두 강화해야 합니다.
한국, 남아프리카공화국, 태국, 헝가리, 러시아, 아르헨티나, 터키, 인도네시아 및 폴란드는 여전히 마이너스 총 부의 크레이지 슬롯를 보이고 있습니다.중앙은행은 경제 및 인플레이션 문제를 해결하기 위해 통화 크레이지 슬롯을 조정할 수 있습니다.
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