스위스 취리히, 2013년 1월 22일 - 470개 이상의 금융 기관으로 구성된 글로벌 협회인 국제 금융 연구소(Institute of International Finance)가 오늘 권위 있는 보고서를 발표합니다.신흥 시장 경제로의 자본 무료 슬롯.1년에 3회 무료 슬롯되는 이 영향력 있는 30페이지 분석 최신판의 풍부한 데이터와 통찰력 중에서 몇 가지 핵심 문제가 강조되어 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.
- 신흥 경제로의 민간 자본 무료 슬롯은 투자자들의 보다 위험 친화적인 태도 덕분에 2012년 중반 이후 강력하게 부활했습니다. 이러한 전환은 또한 성숙한 경제의 공격적인 통화 완화와 신흥 시장 경제의 강력한 펀더멘털을 포함한 정책 조치에 의해 뒷받침되었습니다.
- 2012년 상반기에 모멘텀이 크게 회복되었음에도 불구하고 2012년 전체 무료 슬롯은 전년 동기 대비 약간 감소한 1조 800억 달러(2011년 무료 슬롯 1조 840억 달러에 비해)로 추정됩니다.
- 연준의 최근 완화 조치는 신흥 시장으로의 자본 무료 슬롯의 근본적인 동인에 대한 활발한 논쟁을 불러일으켰습니다. 이는 주로 "푸시(push)" 현상입니까? 즉, 성숙한 경제의 완화된 통화 정책과 낮은 수익률 전망으로 인해 해당 시장에서 돈이 빠져나가고 있습니까? 아니면 신흥 경제의 강력한 성장과 높은 이자율이 결합되어 해당 경제로 더 많은 자금을 "끌어당기는" 결과입니까? 우리의 분석에 따르면 두 입장 모두 어느 정도 정확합니다. 이 보고서는 지난 20년 동안의 자본 무료 슬롯을 모델링하여 밀기 대 당기기 논쟁을 다룹니다.
- 성숙한 경제의 통화 상황은 여전히 매우 쉽습니다. 이는 신흥 경제국의 우호적인 성장 조건과 결합하여 2012년에 무료 슬롯 눈에 띄게 증가했으며 이러한 추세는 2013년에도 계속될 것으로 예상됩니다.
- 그러나 "~쉬운 자금' 조건은 아마도 잘못된 신뢰감을 조성했을 것입니다. 미국 연방준비제도이사회의 긴축 통화정책 가능성은 - 최근 미국 실업률 감소율을 고려할 때 - 장기적으로 어느 정도 고조된 위험을 암시합니다. 아마도 가장 적절한 선례는 미국 연방준비제도이사회가 이전 경로에서 방향을 바꾼 1993-94년의 경험일 것입니다. "~저렴한' 정책과 금리 인상.
- 자본 무료 슬롯의 맥락에서 중국의 중요성은 줄어들지 않았습니다. 그러나 지난해부터 공공 부문에서 민간 부문으로 중점이 옮겨가는 근본적인 변화가 있었습니다. 이는 일부 긴장(예: 환율 문제)을 완화할 수 있지만 해외 기업의 중국 소유권과 관련된 다른 긴장을 악화시킬 수 있습니다.
- 보고서는 중국의 이러한 해외 직접 투자의 상당 부분이 아프리카, 신흥 아시아 및 라틴 아메리카의 다른 신흥 시장 무료 슬롯, 특히 자원이 풍부한 국가를 대상으로 한다는 사실을 강조합니다.
다음 출시에 대해 설명 중자본 무료 슬롯보고서, IIF 전무이사 Charles Dallara는 다음과 같이 말했습니다. "연구소의 주요 간행물 중 하나의 최신판은 지난 몇 달 동안 글로벌 거시 경제 환경이 안정되었지만 그럼에도 불구하고 잠재적인 위험이 곧 닥쳐오고 있다는 사실을 강조합니다. 특히 유로 지역의 미래에 대한 우려가 줄어들었고 신흥 유럽으로의 민간 자본 무료 슬롯이 최근 개선되어 전체 전체에 걸쳐 총 1,930억 달러에 달했습니다. 그러나 이는 2005~07년에 비해 여전히 3분의 1 적은 수준입니다. 대조적으로, 라틴 아메리카 및 신흥 아시아 시장으로의 자본 유입은 현재 2007년보다 30% 이상 높습니다. 위험에 관한 한 더 먼 전망은 미국 연방준비은행의 금리 정책 방향이 될 수 있다는 점입니다. 이를 피하기 위해서는 금리 역전을 심각하게 고려해야 합니다. 방해가 됩니다."
미스터. IIF의 부국장이자 수석 이코노미스트인 Philip Suttle은 자본 무료 슬롯의 형성에 있어서 "푸시(Push)" 대 "풀(Pull)" 논쟁을 다루었습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다. "경제학에서는 이러한 경우가 매우 많습니다. 양측 모두 어느 정도 옳습니다. 이 보고서에서 우리는 지난 20년 동안 총 자본 무료 슬롯을 주도하는 푸시 및 풀 요인의 상대적 중요성을 분석하는 계량경제학 모델을 구축했습니다. 이 모델을 기반으로 이 두 요인이 지난 15년 동안 거의 똑같이 중요했다는 것이 우리의 견해입니다."
보고서는 2012년에 신흥 시장 경제로의 자본 무료 슬롯이 전체적으로 총 1조 800억 달러에 달하는 것으로 추산합니다. 이는 보고서의 2012년 10월호에서 예상한 것보다 540억 달러 더 높은 수치입니다. 2013년에는 이 금액이 소폭 증가하여 지난 10월보다 180억 달러 상향 조정된 1조 1,180억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 성숙한 경제 GDP의 비율로 볼 때 이러한 흐름은 2012년 평균 약 2.4%, 2013년 2.5%를 나타냅니다. 보고서는 "이러한 증가에도 불구하고 상업 은행 흐름이 여전히 정체되어 있기 때문에 명목상 총 흐름은 2007년에 도달한 역사적 최고치보다 약 10% 낮은 수준으로 유지될 것"이라고 지적합니다. 2014년 보고서에서는 자본 무료 슬롯이 계속해서 점진적으로 증가하여 현재 추세에 따라 1조 1,500억 달러에 이를 것으로 예상합니다.
이 보고서는 30개의 주요 신흥 시장 경제를 다루지만, 이 광범위한 표본 내에서 중국은 여전히 지배적이며 전체 자본 유입의 약 40%를 차지합니다. 중국의 경우 자본 무료 슬롯의 성격이 바뀌고 있습니다. 중국의 자본 유출은 글로벌 금융 시스템에서 중요한 요소가 되었습니다. 보고서는 "앞으로 세계 경제에서 중국 투자와 대출의 역할은 성숙된 시장 경제와 신흥 시장 경제 모두에 중요한 영향을 미치면서 향후 몇 년 동안 더욱 중요해질 것입니다."라고 말합니다.
최근까지 중국의 무료 슬롯 유출은 정책 선호에 의해 주도되었습니다. 그러나 중국 정부는 민간 무료 슬롯 유출에 대한 제한을 완화하여 중국 거주 중국인이 해외 투자와 대출을 더 쉽게 수행할 수 있도록 했습니다. 보고서에 따르면 중국 거주자의 해외 시장 대출은 2012년 두 배 증가한 2,680억 달러에 이르렀습니다. 중국 은행의 총 대외 자산 가치는 2009년 말부터 2013년 초까지 약 2,030억 달러 증가했으며, 이는 해당 기간 동안 중국 거주자 해외 대출의 약 41%를 차지했습니다.