이 노트는 UN의 Comtrade 데이터베이스의 데이터를 사용하여 코카서스 및 중앙 아시아 지역의 크레이지 슬롯 상품 거래를 조사합니다. 우리는 2022 년 2 월 이후 로이 지역에서 러시아로의 크레이지 슬롯 상품 수출이 실질적으로 증가하여 CCA를 잠재적 인 2 차 크레이지 슬롯에 노출 시킨다는 것을 발견했습니다.

미국은 베네수엘라에 대한 경제 크레이지 슬롯를 일시적으로 해제하여 투자자 이익의 급격한 부활을 초래했습니다. 가이아나 에스파 비보 지역에 대한 긴장이 높아지고 최근 베네수엘라의 야당을 체포하라는 명령은 베네수엘라의 크레이지 슬롯를 종식시키고 스냅 백 크레이지 슬롯의 재구성 가능성을 높이기위한 베네수엘라의 협상 입장을 약화시키는 것으로 보인다.

이 논문은 러시아에 대한 크레이지 슬롯가 정적으로 간주되어서는 안되는 이유를 강조합니다. 오히려, 그것들은 그들의 결과가 나오고 대책을 겪을 때 정기적 인 조정을 요구하는 "움직이는 대상"입니다. 중요하게도, 우리는 또한 에스컬레이션 사다리의 최고 렁에 도달하지 못했습니다. 서구 동맹국은 앞으로 몇 주와 몇 달 안에 러시아 정부에 압력을 가할 수 있습니다.

러시아 원유 수출에 대한 EU 금지는 의미있는 영향을 미칩니다. 석유는 러시아 수출의 4 분의 1, 재정 수입의 약 30%를 차지합니다. 궁극적 으로이 효과는 수출을 방향 전환하는 국가의 능력에 달려 있습니다. 인프라 제약과 2 차 크레이지 슬롯의 위협은 주요 과제입니다. 유럽 ​​의사 결정자들은 해운 산업에 대한 직접적인 크레이지 슬롯를 선호 할 수 있습니다. 전반적으로 EU는 "SeaBorne"(vs. 파이프 라인) 오일 수출을 제한 할 가능성이 더 높습니다.

심각한 크레이지 슬롯는 러시아의 국내 금융 시스템에 중점을 두었고, 러시아 은행 자산의 동결이 가장 영향력있는 단계 중 하나입니다. CBR의 비상 유동성 지원은 은행 시스템을 안정화시켰다. Ruble은 또한 대규모 계정 잉여 및 엄격한 통화 정책과 함께 자본 통제로 인해 대부분의 손실을 구성했습니다. 우리는 금융 부문의 크레이지 슬롯가 강화 될 가능성이있는 것으로보고 있습니다.

크레이지 슬롯는 러시아 경제에 어려움을 겪었지만 더 많은 조치가 올 것입니다. 이 시점에서 논의는 에너지 수출에 대한 잠재적 금수 조치에 크게 중점을 둡니다. 우리는 천연 가스 수입으로의 정지가 석유보다 훨씬 어려울 것임을 보여줍니다. 이는 유럽의 가스 공급 조성물과 배송 방식 때문입니다. 러시아의 경우 금수 조치는 전반적인 활동과 수출에 극적인 영향을 미칩니다. 이 나라는 가격 역학에 따라 수출 영수증으로 250-300 억 달러를 잃을 수 있습니다.

러시아의 우크라이나 침공은 여러 가지 심각한 크레이지 슬롯를 유발했습니다. 중요한 파트너 인 중국은 의도적으로 중립적 인 입장을 유지해 왔습니다. 러시아-차이나 무역은 중요하지만 재무 연계는 최소화됩니다. 중국은 러시아의 글로벌 지불 시스템에 대한 접근 손실을 완화 할 수 있습니다. 또한 매장량의 40%가 얼어 붙은 중국의 보유는 중요합니다. 러시아 은행 (CBR)은 FX 개입으로 창의력을 발휘해야 할 수도 있습니다.

이 백서는 세계 지불 시스템, 미국 달러, 주권 부채, 탄화수소 수출 및 수출 통제 등 여러 주요 영역에서 러시아에 부과 될 수있는 추가 크레이지 슬롯를 체계적으로 살펴볼 것입니다. 마찬가지로, 그것은 이러한 최신 크레이지 슬롯가 러시아 경제에 미치는 영향뿐만 아니라 국제 금융 시장에 대한 광범위한 영향을 분석 할 것입니다. 예를 들어, 세계 경제에 가장 큰 영향 중 하나는 무역에있을 가능성이 높습니다. 새로운 크레이지 슬롯가 에너지에 미치는 영향에 대한 세부 사항은 여전히 ​​떠오르고 있지만, 우리는 중앙 은행에 대한 크레이지 슬롯가 러시아가 에너지 및 기타 상품을 수출하기가 더 어려워 질 것이라는 것을 알고 있습니다. 결과적으로 상품 가격이 급증 할 수 있습니다.

크레이지 슬롯의 천연 가스 수입은 급격히 떨어졌으며 저장 수준은 매우 낮습니다. 유럽의 국가에 대한 높은 의존성은 취약성과 정책 옵션을 제한합니다. 단기적으로 유럽은 완전한 혼란의 경우에도 관리 할 수있을 것입니다. 그러나 여러 가지 이유로 크레이지 슬롯 수입을 완전히 대체하는 것은 실현 가능하지 않습니다. 그중에는 인프라 제약과 대체 공급 업체 용량의 부족이 있습니다. 따라서 정치적 및/또는 경제적으로 고통스러운 수요 측정 조정이 필요할 것입니다. 그럼에도 불구하고 유럽은 시간이있는 동안 취약점을 줄이는 데 투자해야합니다.

Nord Stream 2 파이프 라인은 2022H2에 서비스에 출근 할 것으로 예상됩니다. 몇 차례의 미국 크레이지 슬롯가 지연되었지만 프로젝트를 중단하지는 않았습니다. 그리고 행정부는 유럽 동맹국들과 울타리를 수정하려고 시도하고있다. 그러나 러시아 우크라이나 침공의 경우 추가 조치가있을 수 있습니다. 유럽의 경우 천연 가스 수입과 관련된 크레이지 슬롯는 매우 문제가됩니다. 그러나 우크라이나 분쟁의 러시아 에스컬레이션은 손을 강요 할 것이다. 독일 당국은 NS2에 대한 "가능한 모든 조치"를 고려하고 있습니다.

유럽 연합과 미국은 최근 벨로루시에 대한 새로운 크레이지 슬롯를 도입했습니다. 우리는 잠재적 영향을 평가하기 위해 주권 부채 크레이지 슬롯에 대한 선례를 살펴 봅니다. 주요 시장 제한은 러시아에 부과 될 때 강력한 영향을 미치지 않았다. 그러나 베네수엘라 사건은 2 차 시장 제한이 결과적이라는 것을 보여줍니다. 벨로루시의 경우 러시아 지원은 현재 외부 금융 스트레스를 제한하는 데 도움이됩니다.

중국 CBDC가 전 세계 예비 통화로 달러를 대체하거나 미국의 크레이지 슬롯 제도를 훼손하거나 중국 정부에 시민에 대한 감시를 늘릴 수있는 능력을 제공 할 수 있습니까?.

투자자들은 러시아에 대한 추가 크레이지 슬롯 가능성에 대해 우려하고 있습니다. 독일 관리들은 최근 몇 주 동안 Nord Stream 2에 대한 행동을 위협했습니다. 이것은 중요한 지정 학적이지만 경제적으로 제한된 영향을 미칠 것입니다. 미국의 추가 크레이지 슬롯는 2020 년 대통령 선거에 달려있을 수 있습니다. 그러나 러시아 경제는 2014 년에 비해 상당히 덜 취약합니다.

경제 크레이지 슬롯는 정부 시장 개입의 한 형태이며, 특히 세계 경제와 국제 금융 시스템에 고도로 통합 된 경제에 배치 된 경우 의도하지 않고 불확실한 결과를 초래할 수 있습니다. 이와 관련하여 2014 년부터 시작된 러시아에 대한 미국과 동맹국이 취한 조치는 패러다임 전환을 나타 냈습니다.

러시아와 같은 고도로 통합 된 경제에 대한 크레이지 슬롯는 여전히 전례가 없습니다. 예상치 못한 의도하지 않은 결과는 시장을 크게 흔들 수 있습니다. 자산 관리자와 은행 기관에 영향이 가장 중요합니다. 그러나 기본 시장 인프라에 대한 추가 결과가 가능합니다.

주권 부채에 대한 미국의 크레이지 슬롯에 대한 토론은 '20 년에도 계속 될 것으로 예상됩니다. 낮은 거시 경제적 취약점은 러시아에 미치는 영향을 제한 할 것입니다. 미국 투자자들은 러시아 국내 부채에 대한 투자를 감안할 때 잃을 것입니다. 의도하지 않은 결과는 또한 글로벌 시장을 크게 흔들어 줄 수 있습니다.

미국과 EU는 러시아에 대한 수많은 재정적 크레이지 슬롯를 도입했습니다. 2014 년 다자간 크레이지 슬롯의 첫 번째 에피소드는 가장 큰 영향을 미쳤습니다. Ruble Market (OFZ)에 대한 투자자 접근을 제한하는 것은 심각하지 않을 것입니다. 기존의 크레이지 슬롯는 투자, 생산성 및 성장에 무게를 두게됩니다.

위험 식욕의 급격한 개선은 개선 된 평가와보다지지적인 연준 정책을 반영합니다. 새로운 미국의 크레이지 슬롯가 취해지면서 베네수엘라 채권 소지자들은 다음 단계를 생각합니다. 레버리지 대출 시장의 흔들림; 밀레 니얼 세대는 미국 상업용 부동산을 향상시킵니다. ESG 지수 성능을 좋아하는 것은 특히 신흥 시장에서 수익을 포기하는 것을 의미하지는 않습니다!.