에너지 부문의 순환 부채는 2006 년부터 피망 슬롯을 괴롭히는 문제입니다. 그 원인은 잠재적 인 해결책과 마찬가지로 잘 알고 있습니다. 제도적 꺼리는 것은이 전선에서 약한 진전을 가져 왔습니다. 그것이 해결 될 때까지, 순환 부채는 피망 슬롯 경제에 계속 무게를두고 있습니다.

FY24/25의 조건으로 인해 피망 슬롯은 외부 및 재정 완충제를 일시적으로 강화할 수 있었지만, 이러한 유리한 조건은 내구성있는 개혁을 시행하는 데 사용되지 않았다. 우리는 FY25/26의 중간 정도의 성장을 예측하지만, 재정 개혁은 우리의 주요 하락 위험으로 남아있는 반면 외부 균형은 악화 될 것입니다.

유가 하락은 석유 생산 업체에서 소비자로 구매력이 전환 될 것입니다. 석유 수출업자 거래 조건은 현재 계좌 및 피망 슬롯 잔고에서 악화로 이어질 것입니다.

이 노트는 24/25와 25/26 회계 연도에 대한 피망 슬롯에 대한 경제 예측을 업데이트합니다. 또한 새로운 70 억 달러 IMF 프로그램 (9 월 말에 합의) 이이 나라에서 필사적으로 필요한 구조 개혁을 달성 할 수있는 정도를 분석합니다.

놀라운 선거 결과 후 PTI 지원 후보자가 다수를 차지한 후 연약한 연합 정부가 구성되었습니다. 피망 슬롯 개혁에 대한 식욕이 약해질 것으로 기대하며, 이는 새로운 IMF 프로그램의 협상을 방해하거나 연장 할 수 있습니다. 가장 큰 방해는 재정 통합에서 나올 것입니다.

1 월 11 일, 피망 슬롯는 9 개월 SBA 프로그램의 첫 번째 검토를 승인하여 필요한 자금 조달 지원에서 7 억 달러를 공개했습니다. 회계 연도의 나머지 금융 요구는 다루어 져야하지만 SBA가 2024 년 3 월에 종료 된 후에 후속 피망 슬롯 프로그램이 필요합니다.

IMF는 최근 피망 슬롯에 임시 금융 생명선을 제공하는 9 개월의 미화 30 억 달러 프로그램에 동의했습니다. 그러나 선거 연도에 많은 재정 조치와 구조 개혁이 보류 될 것입니다. 프로그램의 미래 트랜치가 지출되지 않을 수있는 위험을 증가시킵니다.

피망 슬롯은 지불 잔액 위기에 처해 있습니다. 그러나 우리는 IMF와의 계약이 향후 며칠 안에 도달하여 필요한 자금 조달을 많이 발표 할 것이라고 생각합니다. FY23에는 추가 공식 원조가 필요할 것이며, 2023 년 말까지 새로운 IMF 프로그램과 부채 재발행이 예상됩니다.

금융 격차가 증가함에 따라 부채 기본 위험이 크게 증가했습니다.

경상 계정 적자의 확대로 인해 공식 준비금이 중요한 수준으로 감소했습니다. 피망 슬롯이 자금 조달 의무를 충족시킬 수 있도록 IMF 프로그램을 되살리는 것이 필요합니다.

더 높은 유가의 결과는 석유 소비자에서 생산자로의 구매력의 변화입니다. 석유 수출업자들은 무역 조건을 높이고 CA와 피망 슬롯 잉여가 더 넓어지고 있습니다. 더 높은 에너지 가격은 석유 수입에 크게 의존하는 몇 가지 EMDE를 해칠 것입니다.

피망 슬롯 실제 GDP 성장이 FY2021/22에서 약 4% 남을 것으로 예상합니다. 통화 정책은 여전히 ​​수용 적입니다. 적절한 순 자본 유입은 확대 된 CA 적자를 상쇄하여 FX 매장량이 증가합니다. 피망 슬롯 IMF EFF 계약에 따른 지속적인 개혁에 의해 뒷받침되는 추가 재정 통합을 기대합니다.

주권자들은 자본 시장을 피망 슬롯 부족에 자금을 조달하기 위해 점점 더 많이 활용하고 있습니다. MENA 지역으로의 개인 유입은 사우디 아라비아, UAE 및 카타르가 계속 지배하고 있습니다. 상주 유출은 감소하지만 여전히 유입을 초과합니다. FDI는 에너지 부문에 정복되고 집중되어 있습니다.

우리는 피망 슬롯이 FY2019/20에 약간의 수축 후 FY2020/21에서 겸손한 성장을 경험할 것으로 기대합니다. 그러나 경제 전망에 대한 위험은 단점으로 기울어 져 있습니다. Covid-19의 반복적 인 발병, 대규모 재정 적자 및 높은 대중의 빚은 여전히 ​​큰 도전에 남아 있습니다.

우리의 MENA 성장 예측은 -0.3%이며 추가 하락 위험과 폐쇄 기간 동안의 높은 불확실성과 유가 가격이 추가로 하락합니다. 피망 슬롯 대부분의 석유 수출업자, 1990 년대 초 이후 석유 수입업자의 가장 낮은 성장 및 넓은 쌍둥이 결함에서 경기 침체를 투영합니다.

IMF의 60 억 달러 규모의 EFF 프로그램에 5 개월 동안 피망 슬롯의 진보는 예상보다 좋아 보입니다. • 현재 계좌가 좁아지고 자본 유입이 개선됨에 따라 공식 준비금이 계속 회복 될 것으로 기대합니다. 그러나 GDP의 약 9%에 대한 총 외부 금융 요구가주의를 기울여야합니다.

MENA 지역에 대한 비거주 자본 유입은 2020 년에 1,730 억 달러로 조정하기 전에 작년 1,650 억 달러에서 2019 년에 2 천억 달러로 증가 할 것으로 예상됩니다. 전 세계 삽입 및 지속적인 개혁이 증가함에 따라 MENA 지역은 EM 투자지도에서 점점 더욱 두드러지고 있습니다..

피망 슬롯 2018 년 1.8%에서 MENA 지역의 성장이 1.4%로 둔화 될 것으로 예상하며,이란의 깊은 불황과 OPEC + 거래 준수에 의해 줄어 듭니다. 그러나이 집계 그림은 지역 전역의 경제 경로에서 상당한 이질성을 숨 깁니다.

피망 슬롯 여전히 브렌트 유가가 2019 년 평균 65 달러, 2020 년에는 62 달러에 달할 것으로 예상합니다. 2019 년과 2020 년의 글로벌 석유 수요 증가의 감소와 결합 된 비 OPEC 공급의 성장은 공급을 방해 할 수있는 지정 학적 긴장으로 인한 유가 상승 압력을 상쇄합니다.

느슨한 통화 및 피망 슬롯 정책으로 인해 거시 경제적 불균형이 구축되었습니다. 60 억 달러의 IMF 거래는 추가적인 외국 유입 및 상당한 롤오버에만 적합합니다. 거시 경제 안정성을 달성하기 위해서는 결정적인 정책 조치와 실질적인 외부 금융이 필요할 것입니다.

느슨한 통화 및 피망 슬롯 정책으로 인해 거시 경제적 불균형이 구축되었습니다. 결정적인 정책 조치와 실질적인 외부 금융 WIL.

회계 및 경상 수준의 결함이 넓어지면 국제 준비금이 상당히 감소했습니다. 피망 슬롯 주 은행은.의 평가 절하를 받았다.

피망 슬롯 경제는 지난 2 년간 소비와 구조 개혁의 일부 진전으로 인해 강력한 성장을 경험했다. 우리는 기대합니다.

Frontier Asia는 지난 10 년 동안 대부분의 신흥 시장보다 강력한 성장을 누 렸습니다. 1 인당 GDP는 여전히 낮지 만 주류의 격차.